中國利率規(guī)則模型構(gòu)建及操作目標(biāo)利率選擇性研究——基于多元門限回歸模型
作者：曲彬; 劉揚(yáng) 中國人民銀行天津分行營業(yè)管理部; 天津市300457
摘要：本文著眼于以中國數(shù)據(jù)探索構(gòu)建更適合于我國利率市場化進(jìn)程的“價格型”工具調(diào)控規(guī)則模型。主要研究成果如下:第一,通過GARCH模型發(fā)現(xiàn),厚尾波動較大殘差的出現(xiàn)與我國市場化進(jìn)程中實(shí)施重大政策在時點(diǎn)上達(dá)到較高程度的吻合,表明我國政策宣告效應(yīng)對金融市場影響顯著,驗(yàn)證了我國利率市場化政策的有效性。第二,本文最大的貢獻(xiàn)是利用門限變量的多元門限回歸模型,探索構(gòu)建更適合于我國國情的“價格型”工具調(diào)控規(guī)則模型,充分考慮了多次政策沖擊對利率規(guī)則的影響,并探討了隨著貨幣政策調(diào)控框架向“價格型調(diào)控”的轉(zhuǎn)型及我國利率市場化的逐步深入,低于門限值的利率規(guī)則將具有更強(qiáng)的適用性。第三,利用中國數(shù)據(jù)對比了三種我國金融市場短期利率作為我國操作目標(biāo)利率的優(yōu)劣,為中央銀行選擇基于“可控性、可測性、可得性”的政策操作目標(biāo)提供參考。
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華北金融雜志
華北金融雜志， 月刊，本刊重視學(xué)術(shù)導(dǎo)向，堅持科學(xué)性、學(xué)術(shù)性、先進(jìn)性、創(chuàng)新性，刊載內(nèi)容涉及的欄目：行長論壇、改革探索、理論研究、調(diào)研報告、證券保險、農(nóng)村金融、他山之石、金融史志等。于1979年經(jīng)新聞總署批準(zhǔn)的正規(guī)刊物。
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